El pasado día 20 de enero tuve la oportunidad de asistir a la presentación del Anuario y premios 2011 sobre la Internacionalización de la empresa Española, desarrollado por el Círculo de Empresarios y Wharton, la universidad de Pensilvania, como socio del Círculo.
La economía Española en 2012 no va a mejorar respecto al 2011 y probablemente la salida de la crisis se alargue, entrando en una recesión. No obstante hay signos de esperanza, en compañías que a pesar de este difícil panorama, han sabido gestionar sus compañías con inteligencia, internacionalizando sus operaciones.
Muestra de ello son los premiados que en esta edición fueron para: ACERINOX, GRIFOLS, INDRA, ABENGOA e IBERIA, en la categoría de grandes empresas, y EUROPAC, PESCANOVA y VISCOFAN, en la categoría de medianas empresas. No sorprendente que estas compañías además de su nivel creciente de presencia en el exterior, hayan obtenido buenos resultadosen 2011.
En concreto INDRA, compañía a la cual tengo el honor de ser socio, en sólo 5 años la plantilla internacional se ha multiplicado por 15, pasando de tener 1.000 profesionales trabajando en 9 países a tener casi 15.000 en oficinas en 40 países. Indra ha pasado de ser una empresa capaz de competir en cualquier lugar del mundo a convertirse en una empresa global con clientes en más de 100 países y más de 1.000 millones de euros en ventas internacionales. Algunos de los hechos más relevantes de la compañía se describen a continuación. En 2006, se culmina la adquisición de Azertia y de Soluziona, operación que refuerza la presencia internacional, especialmente en el mercado latinoamericano. Esta compra supone el aumento de la plantilla total de la compañía al doble. En 2007, se adquiere la compañía australiana de alta tecnología Interscan. Un año más tarde, Indra cumple 15 años y se convierte en la primera compañía europea de su sector en inversión en I+D+i; y el número de oficinas y profesionales fuera de las fronteras españolas crece cerca de un 10%. En 2009, Indra adquiere la compañía peruana COM, S.A., líder en el sector de TI, consolidando su posición en Latinoamérica (10% de las ventas totales). En este momento, la plantilla media internacional crece un 22% rondando los 7.000 profesionales. El pasado año, las ventas internacionales de Indra representaron un 40% del total, creciendo al 10%. Este crecimiento fue impulsado principalmente por Latinoamérica que presentó una tasa de crecimiento del 41%.
Las conclusiones al estudio son que el año 2010 ha presentado sobre todo resultados negativos desde el punto de vista de los rendimientos para el accionista. Lo más preocupante es que, al contrario que en el peor año de la crisis, 2008, la mala evolución económico-financiera de las sociedades cotizadas españolas se ha producido tanto en términos absolutos como en relación a otras empresas de la Eurozona y del conjunto de la economía global. Salvo algunas empresas del sector manufacturero, servicios a las empresas, infraestructuras y servicios financieros (excluyendo la banca), el grueso de la empresa española ha acusado los efectos nocivos de la atonía del mercado interior, el elevado desempleo y la crisis de la deuda soberana. Por lo general, han sido las empresas más internacionalizadas las que se han salvado de la debacle, como en los casos de Inditex y Técnicas Reunidas. El año 2010, por tanto, ha supuesto un grave deterioro después de la fuerte recuperación bursátil de 2009. Al igual que en el ejercicio anterior, el único atisbo de esperanza se ha referido a las recomendaciones de los analistas de bolsa de los principales bancos de inversión. Sus recomendaciones experimentaron una ligera mejoría durante 2010, pese a la caída de los rendimientos para el accionista. Esta aparente inconsistencia se puede explicar argumentando que los analistas miran hacia el futuro y reaccionan a los precios relativamente deprimidos de los valores españoles de renta variable realizando recomendaciones de compra. Sin embargo, conviene recordar que la mejoría se ha debido sobre todo a un mayor número de recomendaciones “Buy” en lugar de la recomendación más favorable de “Strong buy.” Otro aspecto ligeramente positivo es que ha aumentado durante 2010 el porcentaje de sociedades cotizadas cuyas recomendaciones son mejores que las de sus contrapartes en la Eurozona y en el conjunto de la economía global, si bien el incremento ha sido de una magnitud reducida. También se ha registrado en 2010 un aumento en la cobertura de las empresas españolas por parte de la prensa financiera internacional, aunque sin recuperarse los niveles anteriores a la crisis. Al igual que en 2009, la cobertura de algunos sectores ha tendido a ser crítica, especialmente en el caso de la construcción y del sector inmobiliario. Sin embargo, la banca española ha recibido un tratamiento generalmente positivo en la prensa financiera internacional, si bien las cajas de ahorro y las dificultades de liquidez han empañado ligeramente dicha cobertura. En conclusión, el año 2010 pasará a los anales de la economía, la empresa y las bolsas españolas como uno de los más difíciles. Ha sido un ejercicio devastador para los rendimientos del accionista. Lo más preocupante es que el deterioro ha sido generalizado en relación a otros mercados bursátiles tanto en Europa como en el resto del mundo. Cabe solamente esperar que los analistas de los bancos de inversión hayan acertado en su apreciación de que conviene comprar renta variable española. También conviene apuntar a modo de conclusión que los escasos ejemplos de empresas que han salido airosas durante este año tan difícil han sido las que tienen una presencia internacional sólida en términos de inversiones o de exportación.
